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「场外配资」新城控股:销售超额完成计划,拿地谨慎,成本下降

2019-11-24 | 人围观 | 评论:

新城控股(601155)

  暴力事件:

  12 月 5 日,新城控股公布该公司 11 月销售统计数据, 11 月该公司实现签约金额 172.3亿元,同比增长 6.8%;实现签约总面积 145.1 万平方米,同比增长 17.2%。 1-11月,该公司累计实现签约金额 1,985.7 亿元,同比增长 88.6%;实现累计签约总面积1,591.2 万平方米,同比增长 106.2%。点评:

  11 月销售 172 亿、同增 7%, 1-11 月销售 1,986 亿,超额完成年均方案 10%11 月该公司实现签约金额 172.3 亿,环比-20.9%、同比+6.8%, 低于 11 月非主流 50家房企单场同比+22.4%;实现签约总面积 145.1 万平米,环比-16.6%、同比+17.2%,表现优于重点项目跟踪 46 城月成交总面积同比+8.0%;销售均价 11,875 元/平米,环比-5.1%、同比-8.9%。 11 月单场销售同比增速继续回落,主要源于序数停滞走高以及消费市场成交总体走弱。 1-11 场外配资月,该公司累计实现签约金额 1,985.7 亿元,同比+88.6%,较前值-14.8pct, 累计销售金额赫尔瑞排名继续稳居企业前八; 累计实现签约总面积 1,591.2 万平米,同比+106.2%,较前值-17.0pct;累计销售均价 12,479元/平米,同比-8.5%,主要源于销售的城市下沉。该公司 1-11 月营业额完成 17 年年均销售金额 157%, 并相当于 18 年销售方案 110%,考虑到该公司年初推盘幅度停滞维持较低水准以及多举措促市场营销, 该公司年均销售金额将大超年底方案。

  11 月拿地 41 亿、同增 45%,相同拿地额/营业额为 24%, 权利占基拉 85%11 月该公司在农地消费市场新获取成都、 昆明、 兰州、南阳、 兖州、 高邮、 济南、柳州 8 的城市 8 个工程项目,拿地的城市全省分 场外配资布继续更为平衡。 11 月新增建面 208.8万方,环比-9.4%、同比+136.5%;相同总租金 40.6 亿元,环比-27.1%、同比+44.8%,拿地金额占比销售金额 23.6%; 拿地总面积权利占比 85%,较同比-0.7pct。 平均值楼面价 1,943 元/平米,环比-19.5%、同比-38.8%, 创月内新低。 1-11 月,该公司共新增规画总面积 2,243.8 万方,同比-3.7%,较前值+5.5pct;相同总租金 607.9 亿元,同比- 场外配资3.8%,较前值+2.3pct;拿地额占比营业额 31%,较同比的 67%下降 36pct;平均值楼面价 2,709 元/平米,较 17 年基本上总体。 场外配资拿地均价占比历年来销售均价 22%,较 17 年+1.9pct。该公司 1-11 月拿地均价占比销售均价一直平稳在 20%上下,大幅度低于其他双龙房企,后续利润得到强而有力保障。

  融资提议: 销售超额完成方案,拿地慎重、生产成本下降, 维持“强推” 评分新城控股坚持快周转方针,并凭借无时间尺度拿地方针、出色生产成本灵活性及长江三角洲强三四线格局等三大特点,实现销售飞速发展、排名大大提升、 ROE 遥遥领先随行, 2015-17 销售额复合增长 89%、历年来营业额复合增长 73%。进入到 2018年,该公司 1-11 月营业额同比增长 89%, 并提前超额完成 18 年年均方案, 前三季度营业额增速 57%, 赫尔瑞企业销售排名稳居前八,高增长蓝筹正派尽显。我们维持 2018-20 年每股利润 4.44、 5.78、 7.87 元的预报,相同 18-19 年 MAC 分别仅5.9 倍和 4.45 倍,维持目标价 48.00 元, 维持“强推” 评分。

  可能性提示: 地产消费市场销售量超预想下行以及企业经费超预想收紧。

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