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「股票配资论坛」木林森:战略布局上下游,规模效应促增长

2019-11-24 | 人围观 | 评论:

木林森:战略性布局上下游,数量效应促增长

  木林森(002745)

  【事宜】

< 股票配资论坛p>  公司发布2017本年度业绩预增预告,预定2017本年度开业收入82亿元,上年增长48.54%,归属香港交易所大股东的销售收入6.51亿元,上年增长37.57%。业绩预增的主要因素系LED照明的产品的价钱稳定下来,公司募投工程项目产能逐步释放,市场化效应明显提高从而促使的产品的单位成本更进一步下降,消费市场竞争能力大大增强,市场占有率扩大。

  【评论家】

  数量效应促增长,马太效应日渐显。据GGII统计数据,2017年全世界LED封装消费市场数量达1493亿元,我国内地占比58.27%,达870亿元,上年增长18%,全世界封装产能停滞向内地转移。2016年LED封装前年度厂家市占率上升至43%,随着各大厂家大大扩产,企业集中度将更进一步提升。公司于2017年投建温州年产量10亿套照明具工程项目随着产能逐步释放,公司将受益数量效应,提高竞争能力,更进一步扩大市场占有率。

  战略性布局上下游,LED封装双龙威望巩固。在下游,公司一方面入股澳洋顺昌、开发晶和晶电,另一方面与华灿光电、乾照光电等达成战略性合作伙伴,从而获得平稳高价的晶片供给,并借助下游拓展新技术和管道。在上游,公司收购超时期光线和全世界照明竞争对手欧司朗子公司的吉伦特恩和以布局LED照明的业务。对比外国竞争对手日亚物理化学可看出,产业整合是将来LED封装企业的 股票配资论坛必然趋势。随着公司更进一步布局上下游,其将来增长可期,双龙威望巩固。

  我们提议关注产能逐步释放为公司带来的数量效应储蓄,随着LED封装企业集中度提高,公司将获得更好的市场占有率。预定公司17-19年的营业收入分别为82.00、157.24、197.53亿元,归属子公司销售收入分别为6.51、9.95、13.34亿元,每股利润分别为1.23、1.88、2.52元,相同MAC分别为41、27、20倍,首次覆盖给予“入股”评分。

  【可能性提示】

  LED晶片价钱泥石流可能性;

  新的业务成果远逊预想。

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